天驭学院 · 教学材料 · 组合策略与风控
分步讲解（文字）
组合 VaR 与 ES
本节为可手动翻页的文字讲解，不含视频或音频。按自己的节奏阅读，完整推演与材料见下方讲义。
课程讲义
组合VaR与ES要基于联合组合损失而非各自数字相加。置信度、持有期、损失正负号与尾部算法必须一致。
先按权重逐期组合→收益转正损失→排序→用明确分位求VaR→按约定尾部求ES→列样本限制。
同一天A亏100、B赚80，组合损失多少？能否把各自最差日100与120直接当同日损失220？
该日损失20；最差日不一定同时发生，直接相加只是另一个极端情景，不是历史联合VaR。仍应独立测试同时亏损压力。
教学用20个等权损失样本，其中18个为0、另为2和8。按nearest-rank 95%分位取第19个得VaR=2；若ES按最坏5%均值定义，则只取8得ES=8。边界取法不同需披露，不能把2写成最多亏2。
连续分位插值可能给出不同VaR数值；先比较算法再判断代码错误。
这个无依赖脚本提供秩相关、时间折、库存估值、协方差风险与拒绝路径的小实验。网格部分仅做下穿买入库存，不含卖出回收或真实成交；风险平价部分只演示给定协方差，不是通用优化器。按报告核算，不将小实验当作完整生产策略。
python strategy_labs.py课程数值、价格、账户和案例均为教学假设；固定材料可离线复现。完成标记仅记录学习，不是能力认证、服务批准或收益保证。
本节要点
完成标记仅记录个人学习，不代表能力认证。练习使用教学假设或合成数据，不要求真实开户、入金或交易。