天驭学院 · 教学材料 · 组合策略与风控
課程講義
组合期望为权重期望加权，方差还含协方差交叉项。不能把各策略波动直接取加权平均当组合标准差，杠杆时权重还可能超1。
明确权重和现金→算加权期望→用协方差算风险→检查相关假设→压力变化。
两策略等权，预期1%与3%，波动10%与20%，相关0。求期望与组合波动。
期望2%；方差0.5²×0.1²+0.5²×0.2²=0.0125，波动约11.1803%。预期是题设，相关0不是永久无尾部共损。
两策略各50%，当日收益+2%、−1%，组合收益+0.5%。若第二天+1%、−3%，组合−1%，两日净值(1.005×0.99)−1=−0.505%，不是直接把0.5−1当精确复利。
不能把收益率序列与净值水平做相关后混用；同一美元因子暴露会降低所谓分散。
这个无依赖脚本提供秩相关、时间折、库存估值、协方差风险与拒绝路径的小实验。网格部分仅做下穿买入库存，不含卖出回收或真实成交；风险平价部分只演示给定协方差，不是通用优化器。按报告核算，不将小实验当作完整生产策略。
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