# risk-management：逐课讲义与练习册 版本 content-v2；每课有独立讲解、操作、题设和答案。全部数值/规则为合成教学假设，不代表官方服务或真实业绩。允许本地纸面完成，不要求开户、入金或真实交易。 模块：仓位与止损基础 / Kelly 与期望管理 / 组合层风控 ## 仓位与止损基础 ### 概念 风险预算先以账户币确定，再用止损距离和每单位损益反推规模。教学公式：手数=风险金额÷(止损pip×每标准手pip价值+估计每手成本)。向下取到允许手数步长；保证金够用不等于风险预算允许开仓。止损成交价可能偏离计划。 ### 带数据推演 虚构USD账户10,000，练习风险预算150 USD，GBP/USD止损25pip，假设标准手100,000 GBP、每pip10 USD，忽略费用则150/(25×10)=0.60手。若每手预留佣金与滑点10 USD，则150/(250+10)=0.5769；0.01步长向下取0.57，预算148.20。 ### 作业题设 按同一合约假设计算：风险预算100 USD、止损40pip、每手成本20 USD，步长0.01。给出理论手数、实际手数与预算占用。 ### 检查限制 这里风险百分比和数值均为算术练习，不是个人仓位建议；价格跳空时实际亏损仍可超过预算。 ### 本模块课时 - m1-l1：风险比例与手数计算 - m1-l2：止损类型与设置 - m1-l3：仓位计算练习 ### m1-l1 风险比例与手数计算 #### 本课讲解 手数由风险金额、止损距离、单位点值和费用共同约束。先确定合约及账户币，向下取步长，再检查保证金与总敞口，不能反过来按可用保证金用满。 #### 操作顺序 写风险金额→换算每手止损成本→加每手费用→相除→向下取步长→重算风险占用。 #### 独立作业 风险100USD，止损40pip，每手pip值10USD、费用20USD，步长0.01。求手数。 #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ### m1-l2 止损类型与设置 #### 本课讲解 固定距离、结构失效和波动倍数是不同止损设计。止损位置先表达策略何时失效，再反推仓位；为凑大手数而缩短距离会改变策略。 #### 操作顺序 预设失效价→计算入场到失效的距离→核对最小距离和触发侧→估计不利成交→写未成交/跳空处理。 #### 独立作业 入场100，结构失效97，点值每单位1。预算90、每单位预留成本0.5，求最多单位，并说明跳空到95的影响。 #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ### m1-l3 仓位计算练习 #### 本课讲解 仓位练习要保存原始变量和取整规则。不同品种点值未必相同，账户币不同时还需要汇率；题设缺少换算值时应报不足，不猜测。 #### 操作顺序 建立变量表→写单位→检查缺值→算理论规模→按步长向下→二次校验总风险。 #### 独立作业 预算150USD、止损25pip、每标准手pip值10USD、每手成本10USD、步长0.01，提交完整计算。 #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ## Kelly 与期望管理 ### 概念 每笔结果以R记录可分离策略效果与仓位变化。期望=p×平均盈利−(1−p)×平均亏损−成本。简化二元Kelly f=p−(1−p)/b只适用于其概率与赔率假设；现实参数不稳定、有尾部和成本，不能把计算结果当默认资金比例。 ### 带数据推演 练习胜率40%，盈利2R、亏损1R、成本0.1R，则期望0.4×2−0.6×1−0.1=0.1R。忽略成本的二元Kelly为0.4−0.6/2=0.1；若胜率估计降为30%，则Kelly=−0.05，说明按该模型不宜分配正风险。 ### 作业题设 比较A：胜率60%、盈利0.6R、亏损1R、成本0.05R；B：胜率40%、盈利2R、亏损1R、成本0.1R。手算期望并解释为何不能只看胜率。 ### 检查限制 少量样本胜率不是已知概率，收益并非固定二元结果时Kelly公式不能直接套用。 ### 本模块课时 - m2-l1：Kelly 公式原理 - m2-l2：盈亏比与胜率平衡 - m2-l3：期望计算测验 ### m2-l1 Kelly 公式原理 #### 本课讲解 二元Kelly基于已知胜率和固定赔率的简化模型。f=p−(1−p)/b不能直接处理不稳定概率、连续收益和尾部风险；参数估计误差会显著改变结果。 #### 操作顺序 把盈利赔率b与胜率p分开→算忽略费用的f→做胜率下降敏感性→写不满足模型的现实因素。 #### 独立作业 赔率2，分别以p=0.4与p=0.3计算简化Kelly；负值说明什么？ #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ### m2-l2 盈亏比与胜率平衡 #### 本课讲解 胜率、平均盈亏和交易成本共同决定期望。高胜率可能伴随小赚大亏；R归一化有助比较，但每笔计划风险定义应保持一致。 #### 操作顺序 把每笔结果换成净R→估计胜率与平均盈利/亏损→单独列成本→写样本量与不确定性。 #### 独立作业 A胜率60%、赢0.6R、输1R、费用0.05R；B胜率40%、赢2R、输1R、费用0.1R。比较期望。 #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ### m2-l3 期望计算测验 #### 本课讲解 期望测验必须区分毛结果、净结果和概率估计。将已经扣过费用的平均盈利再次扣费用会重复计费；将少量胜率当确定概率则忽略估计风险。 #### 操作顺序 先判断题给收益是否净值→写概率权重→逐项相加→检查单位与费用次数→完成本页测验。 #### 独立作业 四笔净结果为+2R、−1R、−1R、+1R，求样本均值；能否称未来期望一定为该值？ #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ## 组合层风控 ### 概念 风险聚合要看共同因子，不看品种个数。EUR/USD与GBP/USD多头都含美元空头暴露；正常时期低相关也可能在冲击下升高。回撤从历史净值峰值计算，恢复所需收益为跌幅/(1−跌幅)。熔断需写明触发源、动作、复核与恢复条件。 ### 带数据推演 净值序列10,000→11,000→9,900→10,100：峰值11,000，谷值9,900，最大回撤10%；从9,900回到11,000需11.111%而非10%。模拟组合两笔各100 USD止损预算，不能因分属两个货币对就声称最大仅100。 ### 作业题设 制作模拟风险表：两笔共同美元暴露各100 USD预算；账户峰值11,000、当前9,900。写总计划风险、回撤、恢复收益，并定义暂停后由谁检查哪些数据。 ### 检查限制 回撤阈值不是监管统一标准。不能把相关性估计为0视作两个仓位绝无共同损失。 ### 本模块课时 - m3-l1：相关性风险 - m3-l2：最大回撤与熔断 - m3-l3：风控方案设计 ### m3-l1 相关性风险 #### 本课讲解 相关性反映一段样本的共同波动，不等于稳定因果。两笔不同货币对可能共同暴露于美元或风险情绪；事件冲击时平常低相关也会失效。 #### 操作顺序 把每笔拆成多空货币因子→汇总共同方向→比较常态与冲击情景→同时列总止损预算和尾部暴露。 #### 独立作业 EUR/USD多头风险100USD、GBP/USD多头风险150USD。给出共同因子、总计划风险及不能保证的损失上限。 #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ### m3-l2 最大回撤与熔断 #### 本课讲解 回撤相对于历史净值峰值计算，余额回撤会漏掉浮亏。熔断是暂停动作和恢复程序，阈值、数据源、权限与异常处理必须写清。 #### 操作顺序 逐行更新峰值→算当前回撤→触发时禁止新增风险→复核存量和数据→人工留痕恢复。 #### 独立作业 净值10000、11000、9900、10100。求最大回撤及从谷值恢复峰值所需收益。 #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。 ### m3-l3 风控方案设计 #### 本课讲解 风控方案应允许拒绝或暂停，并覆盖数据异常和恢复责任。给一个风险百分比而没有合约、费用、组合敞口和触发动作不构成完整方案。 #### 操作顺序 按单笔、组合、日内、数据、运行五类列条件→动作→证据→负责人→恢复门槛；用一正常一异常案例演练。 #### 独立作业 设计纸面规则：共同美元风险超过250、报价超过60秒或权益回撤达教学阈值时，怎样处理新请求与已有订单？ #### 自查要求 提交算式/表格/记录与假设；按答案册逐项检查关键结果、证据边界和未运行项。自评不是自动批改或能力认证。