# risk-management：参考解答

用于自查，不是自动批改、真人反馈、能力认证或业务批准。

## 仓位与止损基础

理论100/(400+20)=0.238095手，向下取0.23；风险预算占用0.23×420=96.60 USD。不允许四舍五入到0.24，因为会占用100.80。

常见错误：这里风险百分比和数值均为算术练习，不是个人仓位建议；价格跳空时实际亏损仍可超过预算。

### m1-l1 风险比例与手数计算

题设：风险100USD，止损40pip，每手pip值10USD、费用20USD，步长0.01。求手数。

参考结果与判定标准：100/(40×10+20)=0.238095，取0.23手，占用96.60USD。0.24占100.80超预算；预算不是跳空亏损上限。

### m1-l2 止损类型与设置

题设：入场100，结构失效97，点值每单位1。预算90、每单位预留成本0.5，求最多单位，并说明跳空到95的影响。

参考结果与判定标准：每单位预算3.5，向下取整数25，占87.5。跳空到95时单价损失可能5而非3，实际总损失可超过计划，不能用止损价保证封顶。

### m1-l3 仓位计算练习

题设：预算150USD、止损25pip、每标准手pip值10USD、每手成本10USD、步长0.01，提交完整计算。

参考结果与判定标准：理论150/260=0.576923，取0.57；总预算148.20USD。若用0.58则150.80超出。给出算式和假设才能自查，不只交手数。

## Kelly 与期望管理

A期望0.36−0.4−0.05=−0.09R；B为+0.1R。B只是题设中的正期望，不证明未来盈利；需要带样本量和估计误差。

常见错误：少量样本胜率不是已知概率，收益并非固定二元结果时Kelly公式不能直接套用。

### m2-l1 Kelly 公式原理

题设：赔率2，分别以p=0.4与p=0.3计算简化Kelly；负值说明什么？

参考结果与判定标准：分别0.10与−0.05；后者在该模型下不支持正风险分配。正0.10不是个人资金比例建议，未计成本且概率并非已知。

### m2-l2 盈亏比与胜率平衡

题设：A胜率60%、赢0.6R、输1R、费用0.05R；B胜率40%、赢2R、输1R、费用0.1R。比较期望。

参考结果与判定标准：A=−0.09R，B=+0.10R。只在题设成立时B期望较高，不能据此推断真实胜率或选择个人策略。

### m2-l3 期望计算测验

题设：四笔净结果为+2R、−1R、−1R、+1R，求样本均值；能否称未来期望一定为该值？

参考结果与判定标准：合计1R、均值0.25R。它是四笔的样本平均，不是确定未来期望；若结果已净计费，不再次扣相同成本。

## 组合层风控

计划风险合计200 USD且实际尾部可更高；回撤10%，恢复11.111%。恢复流程应核对持仓/挂单/报价时间戳/错误原因，人工记录批准后恢复；不能只等下一根K线自动开机。

常见错误：回撤阈值不是监管统一标准。不能把相关性估计为0视作两个仓位绝无共同损失。

### m3-l1 相关性风险

题设：EUR/USD多头风险100USD、GBP/USD多头风险150USD。给出共同因子、总计划风险及不能保证的损失上限。

参考结果与判定标准：共同包含美元空头方向，总计划250USD；不能因品种不同称仅风险150，也不能把250保证为跳空情景下最大实际亏损。

### m3-l2 最大回撤与熔断

题设：净值10000、11000、9900、10100。求最大回撤及从谷值恢复峰值所需收益。

参考结果与判定标准：最大回撤(11000−9900)/11000=10%；恢复需1100/9900=11.111%。不能把当前余额或最近一笔亏损替代净值峰值算法。

### m3-l3 风控方案设计

题设：设计纸面规则：共同美元风险超过250、报价超过60秒或权益回撤达教学阈值时，怎样处理新请求与已有订单？

参考结果与判定标准：拒绝新增风险并记录原因；已有挂单/持仓单独复核，不等同盲目市价全部平仓。阈值仅题设，恢复须报价新鲜、状态核对和人工批准。